Размер реального государственного долга Китая по отношению к ВВП уже сравним с американским, если учитывать так называемые скрытые долги. Об этом в своем Telegram-канале рассказал инвестиционный банкир Евгений Коган.
Он отметил, что Международный валютный фонд (МВФ) в 2025 году оценивает китайский госдолг в 96 процентов от ВВП, что в 2,5 раза выше, чем десять лет назад. Однако в реальности дела во второй экономике мира обстоят значительно хуже.
Речь идет о заимствованиях местных бюджетов, которые проводились через инвестиционные компании. Такие сделки не попадают в общую статистику, но приносят те же проблемы.
Схема называется «механизм финансирования местных органов власти» (LGFV). Она предполагает, что муниципальные облигации выпускает частная компания, средства инвестируются в инфраструктуру региона, а после обязательства гасятся за счет продажи земли под застройку.
Из-за кризиса на рынке недвижимости в Китае механизм перестал работать, так что регионы остались с обязательствами, которые не могут выполнить. В результате платить во счетам приходится центральной власти, иначе начнутся неконтролируемые банкротства малых банков, что чревато переходом в полномасштабный финансовый кризис.
С учетом долгов по схеме LGFV, хотя посчитать их непросто, госдолг Китая достигает 125 процентов от ВВП. Таким образом, ситуация в стране ничуть не лучше, чем в США и других развитых экономиках, поэтому долгосрочным инвесторам следует закладывать аналогичный риск дефолта, предупреждает Коган.
Ранее эксперты Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования (ЦМАКП) предупредили, что госдолг развивающихся стран растет вдвое быстрее, чем у развитых. При этом платежи по нему у развивающихся стран заметно выше из-за более высоких ставок.